【谷騰環保網訊】隨著國內新能源汽車(che)滲透率連續突破(po)50%，充電樁行業正經歷前所未有的激烈競爭(zheng)(zheng)。從一線(xian)(xian)城市核心商(shang)(shang)圈到西北戈壁灘，從央(yang)企(qi)基建到民營資本，各方圍繞技術(shu)路線(xian)(xian)、市場份額、商(shang)(shang)業模式展開白熱化競爭(zheng)(zheng)。

近日，記者采訪(fang)了國泰基金(jin)(jin)(jin)、金(jin)(jin)(jin)鷹基金(jin)(jin)(jin)、德(de)邦基金(jin)(jin)(jin)、諾(nuo)德(de)基金(jin)(jin)(jin)、東(dong)海基金(jin)(jin)(jin)等多家公募基金(jin)(jin)(jin)經(jing)理，從(cong)投資(zi)與產業(ye)視角，揭示(shi)充(chong)(chong)電樁(zhuang)行業(ye)高速(su)發展背后的投資(zi)邏輯。多位基金(jin)(jin)(jin)經(jing)理認為(wei)，高壓(ya)(ya)快(kuai)(kuai)充(chong)(chong)技術(shu)有望在(zai)未來成為(wei)充(chong)(chong)電樁(zhuang)市場(chang)主流，隨著超充(chong)(chong)技術(shu)快(kuai)(kuai)速(su)迭代與產業(ye)大(da)資(zi)本的進入，行業(ye)加速(su)整合(he)，中小(xiao)公司面(mian)臨被收購或退出(chu)的壓(ya)(ya)力，技術(shu)迭代、中小(xiao)城市下沉市場(chang)和(he)海外出(chu)口是充(chong)(chong)電樁(zhuang)企業(ye)未來發展的重要方(fang)向。

超充有望成市場主流

近(jin)日，充電樁行(xing)業成為資本市場的一大焦點，在比亞迪推廣“10C技(ji)術”大規(gui)模建(jian)設“兆(zhao)瓦閃充站”的刺激(ji)下，多只充電樁概念股大幅上漲，開年來萬得(de)充電樁指數(shu)最高上漲逾29%。

市(shi)場上，華為、理想、小(xiao)鵬、小(xiao)米等均對(dui)外表(biao)示要大(da)規模(mo)建設(she)超快充(chong)(chong)電(dian)(dian)樁，蔚(yu)來和(he)寧德時代合作換電(dian)(dian)模(mo)式(shi)，大(da)家都試圖(tu)通過(guo)技術(shu)迭代在(zai)充(chong)(chong)電(dian)(dian)樁市(shi)場搶占(zhan)更多用(yong)戶，不同公司的(de)技術(shu)路線之爭，催(cui)化出一場全(quan)新的(de)“補能變(bian)革(ge)”。

以深圳為(wei)例，其正著力打(da)造“超充(chong)之城”。數(shu)(shu)據顯示(shi)，深圳已(yi)建(jian)成投用超充(chong)站(zhan)(zhan)1002座(zuo)、充(chong)電樁超41萬個，在全球率先(xian)實(shi)現超充(chong)站(zhan)(zhan)、充(chong)電槍(qiang)數(shu)(shu)量全面(mian)超過(guo)加油(you)(you)站(zhan)(zhan)、加油(you)(you)槍(qiang)。

“車主可以實現一杯咖(ka)啡時間內(nei)完成充電(dian)”。記者在深圳筆架山公園“光儲超(chao)(chao)充-車網互(hu)動”一體(ti)化示范站看(kan)到，該充電(dian)站部署了3套全液冷超(chao)(chao)充主機，配備(bei)6把液冷超(chao)(chao)充槍和22把快充槍，配有2臺儲能產品和2個光伏車棚，還配置了咖(ka)啡驛站，該充電(dian)站是中國石油攜(xie)手華為(wei)數(shu)字能源(yuan)合作建(jian)設(she)的首座“光儲充”示范站。

“高壓(ya)快充(chong)技(ji)術(shu)有望(wang)在未來成為充(chong)電(dian)樁市場主(zhu)流(liu)。”國泰智能汽車基金(jin)經理王陽向記者(zhe)表示，超快充(chong)主(zhu)要(yao)有大(da)電(dian)流(liu)和高電(dian)壓(ya)兩條技(ji)術(shu)路線(xian)，由于高電(dian)壓(ya)技(ji)術(shu)可(ke)降低能耗、提(ti)高續航、減少重量、節省空(kong)間(jian)等，相比之(zhi)下優勢明(ming)顯，有望(wang)成為未來的主(zhu)流(liu)趨勢。

“國(guo)內龍(long)頭新能源(yuan)車企大多都在自建(jian)超快充(chong)電樁，超充(chong)的(de)(de)(de)(de)本(ben)質(zhi)是提升補(bu)能效率，增強消費者的(de)(de)(de)(de)使用(yong)體驗(yan)。”德邦基金投研(yan)人員同(tong)樣表示，目前市場存在充(chong)電和換電并存的(de)(de)(de)(de)技術路線，但從總的(de)(de)(de)(de)電動車保有(you)量(liang)角度(du)來看，充(chong)電方(fang)式已經(jing)成為主流的(de)(de)(de)(de)補(bu)能方(fang)式。隨著技術的(de)(de)(de)(de)發(fa)展和基礎設施(shi)的(de)(de)(de)(de)不(bu)斷完善，充(chong)電相對(dui)于換電在普及程(cheng)度(du)和用(yong)戶接受(shou)度(du)方(fang)面(mian)將(jiang)展現出(chu)明顯(xian)的(de)(de)(de)(de)優勢(shi)。

金鷹基金權益投資(zi)部基金經理(li)(li)李恒介紹(shao)，特斯拉最(zui)早(zao)在(zai)全國建(jian)設超(chao)充(chong)站(zhan)，近年(nian)來比亞(ya)迪、小鵬、理(li)(li)想、華(hua)為都開始推廣(guang)(guang)5C以(yi)(yi)上(shang)的(de)超(chao)快充(chong)。市面上(shang)快充(chong)樁功率(lv)多數(shu)在(zai)120—240kW，而5C以(yi)(yi)上(shang)的(de)超(chao)快充(chong)功率(lv)在(zai)500kW以(yi)(yi)上(shang)，20分鐘(zhong)內即可充(chong)滿(man)電(dian)(dian)，對(dui)充(chong)電(dian)(dian)功率(lv)模(mo)(mo)塊(kuai)的(de)要求更高(gao)。同時蔚來、寧德時代在(zai)推廣(guang)(guang)換(huan)電(dian)(dian)模(mo)(mo)式，可以(yi)(yi)在(zai)幾分鐘(zhong)更換(huan)電(dian)(dian)池，但目前推廣(guang)(guang)范(fan)圍相對(dui)有限。

東海基金(jin)基金(jin)經(jing)理王亦(yi)琛(chen)則認為，超高壓快(kuai)充(chong)和(he)換(huan)電都(dou)有各(ge)自優劣勢，估計要打一(yi)場持久戰，最(zui)后還是(shi)綜合(he)能力(li)的(de)(de)比拼，比如車(che)樁(zhuang)(zhuang)(zhuang)協同的(de)(de)程度、電網改造的(de)(de)速度、電池的(de)(de)標準化等等。王亦(yi)琛(chen)認為，新能源車(che)滲透率快(kuai)速提高，可能會倒逼充(chong)電樁(zhuang)(zhuang)(zhuang)功(gong)率升(sheng)級，并且讓充(chong)電場景進一(yi)步分化，家用(yong)樁(zhuang)(zhuang)(zhuang)要經(jing)濟性、公共樁(zhuang)(zhuang)(zhuang)要“解渴”。供給側(ce)上因(yin)為使(shi)用(yong)率的(de)(de)提升(sheng)使(shi)得盈(ying)利拐頭臨(lin)近(jin)，也會讓劣質產能加速出清。

運營三足鼎立

目前，市場上建設、運營(ying)充(chong)電(dian)樁的企(qi)業眾多，差不多可(ke)以分為(wei)央企(qi)基建、車企(qi)生(sheng)態(tai)、第(di)三(san)方(fang)運營(ying)三(san)足鼎立格局。中石油、國家電(dian)網依托能源網絡搶占(zhan)先機(ji)，華為(wei)、小鵬(peng)等(deng)企(qi)業通(tong)過生(sheng)態(tai)閉環綁定用(yong)戶，特來電(dian)等(deng)第(di)三(san)方(fang)運營(ying)商則憑借規模效(xiao)應(ying)構建護(hu)城河。

因為準入門檻不高，在中小(xiao)城市(shi)，還有眾多中小(xiao)創(chuang)業公司參與其中，充電樁市(shi)場(chang)形成(cheng)百家競(jing)爭的格局，競(jing)爭十分激(ji)烈。

據(ju)中(zhong)國充(chong)電聯(lian)盟統計(ji)，2024年我國公(gong)共充(chong)電樁(zhuang)保有量(liang)358萬(wan)臺(tai)、私人充(chong)電樁(zhuang)保有量(liang)924萬(wan)臺(tai)。但是(shi)2024年公(gong)共充(chong)電樁(zhuang)新增量(liang)85萬(wan)臺(tai)，較2023年同比增速43%顯著(zhu)放緩(huan)，導致充(chong)電樁(zhuang)產品價格有所下跌，給制造企業帶來盈利壓(ya)力(li)。

“充電(dian)樁(zhuang)運(yun)(yun)營是重資產的生意，在(zai)電(dian)動車發(fa)展(zhan)初(chu)(chu)期，利用率低下，盈利微薄，近年來(lai)隨著電(dian)動汽車保有量(liang)提(ti)高，頭部(bu)運(yun)(yun)營商開始盈利，發(fa)展(zhan)較(jiao)早的企業有卡位(wei)優勢，占據(ju)較(jiao)好地(di)段，客流量(liang)也(ye)較(jiao)高，目前充電(dian)樁(zhuang)運(yun)(yun)營商格局已基本穩定。”李恒向記者介紹，根據(ju)中國充電(dian)聯盟統(tong)計(ji)(ji)，截至2025年初(chu)(chu)，我國公共充電(dian)樁(zhuang)運(yun)(yun)營商市(shi)占率排名前四合計(ji)(ji)占比(bi)58%，競爭格局偏分(fen)散。

“目前充(chong)(chong)電樁(zhuang)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)進入(ru)門檻不高，市(shi)(shi)場(chang)競爭(zheng)相對激(ji)烈，從上游(you)的(de)(de)設備制(zhi)造到(dao)下游(you)的(de)(de)充(chong)(chong)電場(chang)站運營，各個環節(jie)都吸引了眾多參與者。”德邦基金投研人員認為，在這樣的(de)(de)市(shi)(shi)場(chang)環境下，那些擁有技術創新、服務質(zhi)量、運營效率等核心競爭(zheng)力的(de)(de)企(qi)業(ye)，將能夠在充(chong)(chong)電樁(zhuang)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)持續發(fa)展中獲(huo)得(de)顯著的(de)(de)優勢與收益。

諾德基金(jin)基金(jin)經理王(wang)恒(heng)楠表示，首(shou)先，部分(fen)資源整合(he)型巨頭依(yi)托(tuo)加油站網(wang)絡布(bu)局“加油+充(chong)(chong)電(dian)(dian)(dian)”綜合(he)能(neng)源站，例(li)如(ru)國家電(dian)(dian)(dian)網(wang)在電(dian)(dian)(dian)網(wang)調度和公共快充(chong)(chong)領域(yu)具備優勢。‌其(qi)次是(shi)頭部運(yun)營(ying)商憑借規模化運(yun)營(ying)能(neng)力和數(shu)據平臺(tai)優化，在公共充(chong)(chong)電(dian)(dian)(dian)市場持續(xu)領跑。‌此外，還有(you)部分(fen)車(che)企(qi)通過自建超充(chong)(chong)網(wang)絡提(ti)升用(yong)戶體驗，可以綁定用(yong)戶，如(ru)換電(dian)(dian)(dian)+超充(chong)(chong)組合(he)。

王(wang)陽(yang)認為，研發能(neng)力(li)好(hao)、性價比高(gao)、配套服(fu)務(wu)完善的(de)企業(ye)有(you)望(wang)真正受(shou)益于(yu)充電(dian)(dian)樁(zhuang)的(de)大規(gui)模(mo)發展。一方面(mian)，研發能(neng)力(li)好(hao)的(de)企業(ye)有(you)望(wang)引領行業(ye)趨勢(shi)，獲(huo)得先發優(you)勢(shi)；另一方面(mian)，縣域等下沉市(shi)場的(de)開(kai)辟具有(you)規(gui)模(mo)效(xiao)應(ying)、成本優(you)勢(shi)的(de)企業(ye)依舊占(zhan)優(you)。此外，充電(dian)(dian)樁(zhuang)具備基礎設(she)施屬性和高(gao)頻使用的(de)特(te)征(zheng)，其(qi)全生命(ming)周期服(fu)務(wu)對于(yu)用戶的(de)使用體驗愈發重要，直接(jie)影響到用戶的(de)購(gou)買決策，部分企業(ye)也有(you)望(wang)在充電(dian)(dian)樁(zhuang)大發展中憑(ping)借完善的(de)配套服(fu)務(wu)獲(huo)得市(shi)場競爭優(you)勢(shi)。

“未來可能會有三類企業殺(sha)出(chu)重圍，分(fen)別是(shi)技(ji)術派(pai)、規模派(pai)、生(sheng)態派(pai)。”王亦琛告訴記者，技(ji)術派(pai)擁(yong)有高壓(ya)快充、車網(wang)互動等(deng)技(ji)術壁壘；規模派(pai)通(tong)過較高的市(shi)占率和終端(duan)用戶(hu)數(shu)量大的優勢攤薄成本，形成規模效應(ying)創(chuang)造(zao)盈利空(kong)間；生(sheng)態派(pai)則是(shi)具有從車到樁到站甚至(zhi)到云一體化方案的龍頭公(gong)司，再借助服(fu)務，牢牢地“圈(quan)住(zhu)”車主，通(tong)過用戶(hu)黏(nian)性獲取(qu)超額(e)回報。

機遇在兩大方向

在采訪中，多位基金經(jing)理向記者表示，技術迭代和海外出口(kou)或是充電樁企(qi)業未來發展的兩(liang)個(ge)重要(yao)方(fang)向。

李恒認為(wei)，未來(lai)行(xing)業增(zeng)長點主要有兩方(fang)面。一是快充(chong)(chong)(chong)升(sheng)級(ji)，為(wei)了改善電(dian)動(dong)車(che)(che)的充(chong)(chong)(chong)電(dian)體驗，車(che)(che)企開始(shi)推(tui)(tui)出(chu)5—10C快充(chong)(chong)(chong)車(che)(che)型，充(chong)(chong)(chong)電(dian)樁功率隨(sui)之(zhi)大幅提升(sheng)，制(zhi)造難度(du)和產品價(jia)格也(ye)被推(tui)(tui)高；二是出(chu)口(kou)新興市場(chang)，過去充(chong)(chong)(chong)電(dian)樁出(chu)口(kou)歐美市場(chang)已漸趨(qu)穩定，東南亞、中東、南美等新興市場(chang)電(dian)動(dong)車(che)(che)發(fa)展滯后，正(zheng)處(chu)于滲透(tou)率爆發(fa)前夕，充(chong)(chong)(chong)電(dian)樁需(xu)求(qiu)或將迎來(lai)快速增(zeng)長。

王恒楠同樣表示，首先是技(ji)(ji)術(shu)(shu)升級帶來(lai)的增長機(ji)會。用戶對充電速度的需求日(ri)益迫切，超快(kuai)充（如800V高壓(ya)平臺、液冷(leng)技(ji)(ji)術(shu)(shu)）或將成為主(zhu)流(liu)方向(xiang)，尤(you)其是高速公路、核心城區等(deng)高流(liu)量(liang)場景。光儲充一體化可緩解(jie)電網壓(ya)力，降低用電成本，適合(he)工業園區、商(shang)業地產等(deng)場景。

其次(ci)是(shi)下沉市(shi)場滲透‌帶來(lai)的增長。三(san)四線城市(shi)及(ji)(ji)鄉鎮地區充電網絡(luo)覆蓋(gai)率低，結合(he)政策補(bu)貼(tie)和城鄉新(xin)能(neng)源車(che)普及(ji)(ji)，或(huo)將(jiang)成為增量重點(dian)。

最后，海外市(shi)場拓展(zhan)‌也大概率會(hui)(hui)帶來增長機(ji)會(hui)(hui)。歐美充電樁建設滯后，中國企業(ye)在(zai)設備制造、運營經(jing)驗(yan)上(shang)具備了(le)一(yi)定的成(cheng)本(ben)和技術(shu)優勢(shi)。

王陽(yang)則認為，一是(shi)(shi)(shi)看政(zheng)策(ce)落地情況。《關于(yu)(yu)開展縣域充換電(dian)設施補短板(ban)試點(dian)工作的(de)(de)通(tong)知》和《關于(yu)(yu)加強新(xin)能源(yuan)汽車(che)與電(dian)網融(rong)合互動的(de)(de)實施意見》等政(zheng)策(ce)的(de)(de)出(chu)臺有望(wang)進一步擴大(da)(da)(da)充電(dian)樁(zhuang)滲(shen)透(tou)率；二是(shi)(shi)(shi)看下游(you)需(xu)求情況。當前(qian)車(che)樁(zhuang)比仍維(wei)持在2.5：1左右，與1：1的(de)(de)理想比例還有較大(da)(da)(da)差(cha)距(ju)，隨(sui)著新(xin)能源(yuan)車(che)數量持續增長，需(xu)求預計較為穩健；三是(shi)(shi)(shi)看出(chu)海(hai)情況。當前(qian)海(hai)外車(che)樁(zhuang)比缺口遠大(da)(da)(da)于(yu)(yu)國內，價(jia)格(ge)和毛利率水平也(ye)相(xiang)對(dui)較高；四是(shi)(shi)(shi)看技術進步情況。隨(sui)著大(da)(da)(da)功率快充技術、光(guang)儲充一體(ti)化等技術進步，也(ye)有望(wang)進一步催化充電(dian)樁(zhuang)需(xu)求。

“充電樁市場的增長已經(jing)從跑馬圈地(di)走(zou)向精耕細作，從電力(li)搬運工升級(ji)為能源路由器，超充的技術突破和場景下(xia)沉(chen)、能源網絡的重構（如參與虛擬(ni)電廠(chang)等）都可(ke)能帶來進一步的增長空間。”王(wang)亦琛(chen)表示。

隨著一線(xian)城市(shi)(shi)(shi)超充(chong)(chong)(chong)逐(zhu)漸覆蓋，中(zhong)小(xiao)城市(shi)(shi)(shi)的(de)(de)下(xia)沉市(shi)(shi)(shi)場(chang)也成為(wei)各方角逐(zhu)的(de)(de)重要場(chang)景。王(wang)恒楠(nan)表示，首(shou)先是需(xu)求總量激(ji)增(zeng)，充(chong)(chong)(chong)電(dian)樁(zhuang)在(zai)(zai)一二線(xian)城市(shi)(shi)(shi)快(kuai)(kuai)速普(pu)(pu)及，密度提升，并向(xiang)低線(xian)城市(shi)(shi)(shi)下(xia)沉。同時(shi)(shi)，需(xu)求結構化特征明(ming)顯，私家車占比(bi)提升推動社(she)區(qu)慢充(chong)(chong)(chong)、目(mu)的(de)(de)地充(chong)(chong)(chong)電(dian)需(xu)求；網約車、物(wu)流(liu)車帶(dai)動城市(shi)(shi)(shi)快(kuai)(kuai)充(chong)(chong)(chong)節(jie)點(dian)加(jia)密。與此同時(shi)(shi)，技術迭代壓力也較大，電(dian)動車電(dian)池容量普(pu)(pu)遍突破80kWh，倒逼充(chong)(chong)(chong)電(dian)樁(zhuang)功率從(cong)60kW向(xiang)180kW+升級，老舊設(she)備或(huo)面(mian)臨(lin)淘汰。行(xing)業整合在(zai)(zai)加(jia)速‌，中(zhong)小(xiao)運營(ying)商也可能面(mian)臨(lin)被收購(gou)或(huo)退出的(de)(de)情形，最終有望(wang)形成“全(quan)國性平臺+區(qu)域龍頭”的(de)(de)壟斷競爭格(ge)局。

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