隨著PM2.5事件的發酵，政府加大了環保投入力度，一時間，PE/VC們對環保項目趨之若鶩。隨著政策的傾斜、大筆資金的注入和越來越多的關注，環保企業的投資會發生怎樣的轉變呢？

 在剛剛邁過去的一年里，中國遭遇了一場入冬以來最大范圍的大霧，有25個省(區、市)不同程度地被大霧困擾。于是乎“環保”成為搜索熱詞。

 政府也承諾，在“十二五”期間，中國環保累計投入要超過5萬億人民幣。得知此消息，無數PE大佬們奔走相告，紛紛轉變策略，將環保產業視為創富的藍海。

 “但所有投環保項目的投資人都認為，這個領域是最難快速獲得效益的，而且目前的現實是環保領域賺大錢的機會很少。節能環保領域市場大、機會多、投資難、收效慢，但目前中國經濟的發展階段、環境現狀和政府治理環境的決心和承諾，都確保了環保產業在未來的5～10年是黃金投資期。”紀源資本合伙人于立峰說。可見，隨著霧霾和地下水等環境問題的持續發酵，中國環保產業將迎來新一輪資本盛宴。

跨界投資成趨勢

 來自清科集團的數據統計，2013年內，到10月底，全國各大風投機構已向環保節能公司投入超2億元。然而，在過去的多年里，盡管環保產業巨大，但資本的關注點主要集中在水的領域。

 “目前來看，關于PM2.5的項目是這兩年才有的，大家都認為水的項目比較成熟，其實土壤修復領域在全國范圍內，真正成規模的、專業的也只有一兩家。例如，北京建工環境修復，2013年的業績大概也只有2～3個億的規模，但他們已經算是這個領域內的大企業。故而整體來看，環保領域尚處于起步階段。”于立峰介紹。

 對于PE/VC們來說，過往傳統的環保領域已經無法滿足他們的投資野心，那么，在接下來他們會關注哪些領域呢？

于立峰表示，接下來他會關注四個方面的投資：

 首先，高效的固廢和重金屬回收技術。對于土壤來說，最大的污染問題為重金屬的污染，一方面是城市礦山這一概念80年代就已經提出，另一方面是資源型公司、城市中的尾礦、貧礦的治理，第三是被污染土壤中的重金屬回收。這些被“拋棄”的“剩余”金屬既污染了土地，又造成了資源浪費。值得注意的是，在這方面的投資并不多，最重要的原因是投資成本高，盈利空間小，技術的經濟性不理想，當然還受到國際金屬價格周期的影響。“因此我一直在關注有沒有一個低成本高效的重金屬分離技術，這種技術在未來的5～10年是一個重頭戲。”

 其次是跨界技術與跨界投資。在互聯網時代，沒有互聯網思維的人，將來會被淘汰。這個跨界指的是專業領域和技術的跨界，就是節能環保領域內的跨界，不僅是TMT，也不僅僅是環保節能技術，例如環保數據的采集分析，通過移動互聯網采集數據、監控，這種類型的跨界技術，尤其和互聯網的結合，會是下一個結合點，Google收購Nest就是一個很好的例子。

再者，是大氣治理，包括脫硫脫硝新技術、空氣治理檢測設備。

 最后，就是一些前瞻性的技術，包括未來飲用水和地下水的安全，也值得關注，也許未來10年這是一個關注點。飲用水的安全問題會不會是下一個PM2.5，會不會是下一個鎘大米？這個也必須關注。

未來一定是“技術+服務”的商業模式

 在這些領域中，對于投資人來說，到底是技術重要，還是商業模式與市場重要？其實都重要！只是針對不同的領域會有相應的側重點。

 按照簡單的邏輯來看，如果在一個投資相對熱烈或者較為飽和的領域中，投資人更多的會關注商業模式或者市場，因為在這些領域中，技術創新所帶來的驚喜程度一般，當然也會有突破性的技術出現；而在某個投資相對不太旺盛，如上述固廢與重金屬回收領域，這個領域需要一些技術來突破行業發展的壁壘，故而投資人會更關注于技術，但也不是說市場與商業模式不重要。

故而按照上述邏輯，環保企業在發展中，需清晰自己的定位并適時調整發展戰略。

 于立峰舉了他所投資的安潔士作為例子。這是一家專業開發油田環保產品并提供技術服務的高新技術企業。起初安潔士的模式是賣設備給油田，之后為他們提供一些后續服務，隨后，為了與油田形成一個長期合作的捆綁模式，安潔士改變了商業模式，將設備掌握在自己手中，為油田提供整體的污水處理方案。這樣就會造成一個問題，由于長期將設備掌握自己手中，并隨著市場的不斷增加，設備也要不斷增加，這樣其固定資產規模會越來越大，隨之帶來的凈資產回報率會降低，企業變成了一個重資產公司，于是就對企業資金杠桿產生了很大壓力。為了解決這個問題，安潔士就需清晰將自己定位于一個“環境服務商”而非“設備供應商”，需要平衡設備銷售與服務之間的比例。

 “在我看來，最為理想的商業模式是技術+服務的模式，這是一個趨勢。”于立峰說，“安潔士僅僅是一個小例子，面對環保行業的眾多機會，很多企業會犯迷糊。你要么全產業鏈通吃，要么只專注于一個領域，而在這個領域里你要獨大，這是企業在發展過程中首先需要考慮的。”

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