桑德環境:中標遷安項目,增加垃圾清運業務
來源：國(guo)聯證券 閱讀(du)：3847 更新時間：2014-04-02 10:33事(shi)件:公(gong)(gong)(gong)司(si)公(gong)(gong)(gong)告,河北省遷(qian)(qian)安市人民政府與公(gong)(gong)(gong)司(si)于2014年3月28日在遷(qian)(qian)安市簽署了《遷(qian)(qian)安市城鄉垃圾(ji)(ji)清(qing)運(yun)(yun)焚(fen)燒(shao)一體化BOT項目(mu)特(te)許(xu)(xu)經營(ying)(ying)協議》,遷(qian)(qian)安市人民政府確(que)定公(gong)(gong)(gong)司(si)為遷(qian)(qian)安市城鄉垃圾(ji)(ji)清(qing)運(yun)(yun)焚(fen)燒(shao)一體化BOT項目(mu)的(de)投資、建(jian)設、運(yun)(yun)營(ying)(ying)及維護的(de)承擔人,授予公(gong)(gong)(gong)司(si)在遷(qian)(qian)安市成立的(de)項目(mu)公(gong)(gong)(gong)司(si)具體從事(shi)遷(qian)(qian)安市城鄉垃圾(ji)(ji)清(qing)運(yun)(yun)焚(fen)燒(shao)一體化特(te)許(xu)(xu)經營(ying)(ying)許(xu)(xu)可(ke)業(ye)務。
點評:
此項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)著力打(da)造城(cheng)鄉垃(la)(la)圾(ji)(ji)(ji)清運(yun)焚(fen)(fen)燒一體(ti)化,再次涉足垃(la)(la)圾(ji)(ji)(ji)清運(yun)業(ye)務。此次中(zhong)標的(de)(de)(de)(de)遷(qian)安(an)市(shi)(shi)城(cheng)鄉垃(la)(la)圾(ji)(ji)(ji)清運(yun)焚(fen)(fen)燒一體(ti)化BOT項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu),公(gong)(gong)司(si)負責項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)的(de)(de)(de)(de)投(tou)資、設(she)(she)(she)計(ji)(ji)、建設(she)(she)(she)、運(yun)營和維護,獨家處(chu)理遷(qian)安(an)市(shi)(shi)內生(sheng)(sheng)活垃(la)(la)圾(ji)(ji)(ji),收取(qu)遷(qian)安(an)市(shi)(shi)政府(fu)支(zhi)付的(de)(de)(de)(de)生(sheng)(sheng)活垃(la)(la)圾(ji)(ji)(ji)處(chu)理補(bu)貼費,特許(xu)經營期(qi)限為(wei)30年(nian)(不含建設(she)(she)(she)期(qi))。該(gai)項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)先期(qi)進行處(chu)理規模為(wei)400噸/日(ri)的(de)(de)(de)(de)一期(qi)項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)建設(she)(she)(she),一期(qi)工程預計(ji)(ji)投(tou)資2億元,同時配(pei)套建設(she)(she)(she)處(chu)理規模為(wei)400噸/日(ri)的(de)(de)(de)(de)生(sheng)(sheng)活垃(la)(la)圾(ji)(ji)(ji)中(zhong)轉運(yun)輸(shu)項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu),該(gai)項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)設(she)(she)(she)施預計(ji)(ji)投(tou)資為(wei)3,335萬(wan)元(以(yi)(yi)上項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)的(de)(de)(de)(de)最終建設(she)(she)(she)規模以(yi)(yi)政府(fu)立項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)批復以(yi)(yi)及(ji)相關行政許(xu)可為(wei)準(zhun)),項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)的(de)(de)(de)(de)遠期(qi)總(zong)設(she)(she)(she)計(ji)(ji)規模為(wei)日(ri)平均處(chu)理生(sheng)(sheng)活垃(la)(la)圾(ji)(ji)(ji)800噸,項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)預計(ji)(ji)總(zong)投(tou)資3.5億元人民幣(bi)左右。該(gai)項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)較(jiao)前期(qi)的(de)(de)(de)(de)垃(la)(la)圾(ji)(ji)(ji)焚(fen)(fen)燒發電項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)新增(zeng)了垃(la)(la)圾(ji)(ji)(ji)中(zhong)轉清運(yun)業(ye)務,是公(gong)(gong)司(si)全力打(da)造固廢(fei)處(chu)置全產業(ye)鏈的(de)(de)(de)(de)充分體(ti)現,未來該(gai)項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)的(de)(de)(de)(de)建設(she)(she)(she)實施將有利公(gong)(gong)司(si)樹立固廢(fei)項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)區域示范(fan)效應,持續涉足垃(la)(la)圾(ji)(ji)(ji)清運(yun)業(ye)務,將對(dui)公(gong)(gong)司(si)在華北(bei)地(di)區的(de)(de)(de)(de)項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)開(kai)展(zhan)產生(sheng)(sheng)積(ji)極影響。
繼(ji)續(xu)維持(chi)“推薦(jian)”評級。我們(men)維持(chi)14、15、16年(nian)EPS分別為(wei)(wei)1.23元(yuan)、1.72元(yuan)、2.32元(yuan)。以3月(yue)31日(ri)收盤價27.48元(yuan)計算,對應(ying)PE分別為(wei)(wei)22倍(bei)、16倍(bei)、12倍(bei)。公(gong)司目(mu)前在手訂單(dan)充足,看好公(gong)司的長期發展空間,維持(chi)“推薦(jian)”評級。
風(feng)險(xian)提示:宏觀經(jing)濟下(xia)行的風(feng)險(xian),項目(mu)中標低于(yu)預(yu)期的風(feng)險(xian)。
