桑德環境：深耕生活垃圾處理，再下一城
來源：投資時報 閱讀：2322 更新時間(jian)：2013-08-30 09:09國聯證券
公司公告，8月(yue)20日，公司與湖(hu)北(bei)省洪(hong)湖(hu)市(shi)(shi)人民政府(fu)在洪(hong)湖(hu)市(shi)(shi)簽署(shu)了《洪(hong)湖(hu)市(shi)(shi)生(sheng)(sheng)活(huo)垃(la)圾處(chu)(chu)理特許經營協(xie)議》，根據國家相關法(fa)(fa)律法(fa)(fa)規(gui)，洪(hong)湖(hu)市(shi)(shi)政府(fu)授予公司特許經營權，在特許經營期內(nei)公司獨家擁有洪(hong)湖(hu)市(shi)(shi)生(sheng)(sheng)活(huo)垃(la)圾處(chu)(chu)理項目的(de)投(tou)資、設(she)(she)計(ji)、建設(she)(she)、擁有及運營和維護(hu)的(de)權利(li)，獨家處(chu)(chu)理洪(hong)湖(hu)市(shi)(shi)境(jing)內(nei)的(de)生(sheng)(sheng)活(huo)垃(la)圾，收(shou)取洪(hong)湖(hu)市(shi)(shi)政府(fu)支付的(de)生(sheng)(sheng)活(huo)垃(la)圾處(chu)(chu)理補貼(tie)費，特許經營期限為(wei)30年（不(bu)含(han)建設(she)(she)期）。
繼續(xu)(xu)深耕生活(huo)垃(la)(la)圾(ji)處(chu)理(li)(li)(li)(li)，洪(hong)湖項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)(mu)簽署后(hou)對公(gong)司(si)未來的業績影響積(ji)極(ji)。洪(hong)湖市(shi)生活(huo)垃(la)(la)圾(ji)處(chu)理(li)(li)(li)(li)項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)(mu)系洪(hong)湖市(shi)政府根(gen)據國(guo)家有關(guan)法律(lv)法規的規定(ding)(ding)，擬采(cai)用國(guo)際上先(xian)進(jin)的生活(huo)垃(la)(la)圾(ji)焚燒發電處(chu)理(li)(li)(li)(li)工(gong)藝，項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)(mu)建(jian)設(she)(she)規模為日平均處(chu)理(li)(li)(li)(li)生活(huo)垃(la)(la)圾(ji)800噸，項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)(mu)預(yu)計投(tou)資(zi)4億(yi)元(yuan)，占地面積(ji)80畝。項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)(mu)一(yi)期(qi)建(jian)設(she)(she)規模為500噸/天(tian)，一(yi)期(qi)工(gong)程(cheng)預(yu)計投(tou)資(zi)2.5億(yi)元(yuan)。同時洪(hong)湖市(shi)政府以(yi)公(gong)開招商方式(shi)選擇(ze)公(gong)司(si)作為該項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)(mu)投(tou)資(zi)運營方，該生活(huo)垃(la)(la)圾(ji)處(chu)理(li)(li)(li)(li)項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)(mu)的特(te)許經營年(nian)限30年(nian)（不含(han)建(jian)設(she)(she)期(qi)），由公(gong)司(si)在洪(hong)湖市(shi)設(she)(she)立項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)(mu)公(gong)司(si)完(wan)成項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)(mu)建(jian)設(she)(she)及(ji)(ji)后(hou)續(xu)(xu)運營事宜。隨(sui)著特(te)許經營協議簽署后(hou)，尚(shang)需進(jin)行項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)(mu)前期(qi)的報(bao)批及(ji)(ji)立項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)相關(guan)手續(xu)(xu)，本協議執行預(yu)計將對公(gong)司(si)2014年(nian)以(yi)后(hou)的業績產(chan)生積(ji)極(ji)影響。截止目(mu)(mu)(mu)(mu)前，根(gen)據已(yi)公(gong)告的資(zi)料統計，公(gong)司(si)正在開展的主要固廢處(chu)置項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)(mu)總金額(e)累計達到(dao)47.57億(yi)元(yuan)，在手訂單(dan)充(chong)足，將會帶來公(gong)司(si)未來的業績持續(xu)(xu)穩定(ding)(ding)增長(chang)。
維持(chi)(chi)“推(tui)薦”評級。我們(men)繼(ji)續(xu)維持(chi)(chi)2013、2014、2015年(nian)EPS分別為0.9元、1.23元、1.72元。以8月22日收盤價36.73元計算，對應2013、2014、2015年(nian)PE分別為41倍(bei)、30倍(bei)、22倍(bei)。鑒于公司(si)目(mu)(mu)(mu)前在手訂單充足(zu)，后期(qi)仍將會(hui)有生活垃圾焚燒發電項目(mu)(mu)(mu)繼(ji)續(xu)中標，將會(hui)繼(ji)續(xu)帶來業績的(de)(de)增長，并且隨著前期(qi)開工的(de)(de)項目(mu)(mu)(mu)完工后進入(ru)發電運營期(qi)，會(hui)給公司(si)提供(gong)持(chi)(chi)續(xu)穩(wen)定的(de)(de)現金流入(ru)，是值得持(chi)(chi)續(xu)跟蹤的(de)(de)投資標的(de)(de)，我們(men)繼(ji)續(xu)維持(chi)(chi)“推(tui)薦”的(de)(de)評級。
