風投緊盯環保產業 盈利模式待考
2月17日，席卷北京等城(cheng)市的(de)(de)(de)霧霾天氣再度來襲。由此帶來的(de)(de)(de)環保方面的(de)(de)(de)投(tou)資機會也引起了風投(tou)公司的(de)(de)(de)關注。
不少風投(tou)人士在年(nian)前就已經頻繁穿梭于(yu)各地環(huan)保行(xing)業投(tou)融(rong)資(zi)會(hui)場，試圖尋找在中國投(tou)資(zi)的機會(hui)。
多年來(lai)一直專(zhuan)注(zhu)中國清潔技術領(ling)域(yu)的(de)(de)青(qing)云(yun)(yun)創投(tou)(tou)的(de)(de)投(tou)(tou)資經(jing)理(li)趙(zhao)雁(yan)培向法治周末記者(zhe)表示，青(qing)云(yun)(yun)創投(tou)(tou)之前就投(tou)(tou)資過與大氣污染治理(li)相關的(de)(de)一些企業，這次(ci)霧霾事件后(hou)，可能會對大氣監(jian)測和治理(li)這一更加細(xi)分(fen)的(de)(de)領(ling)域(yu)投(tou)(tou)入(ru)更多的(de)(de)關注(zhu)。
北極(ji)光(guang)創(chuang)投(tou)董事總經(jing)理(li)楊(yang)磊則公開表(biao)示，北極(ji)光(guang)創(chuang)投(tou)已(yi)經(jing)開始物色(se)空氣處理(li)方面(mian)的企業。
行(xing)業(ye)專(zhuan)家(jia)分析認為，2012年(nian)，私募(mu)、風(feng)投(tou)和其他類型的(de)投(tou)資對在華清潔技術公司(si)的(de)投(tou)資降至19.6億(yi)美元(yuan)(yuan)，低(di)于2011年(nian)的(de)39.1億(yi)美元(yuan)(yuan)和2010年(nian)的(de)40.4億(yi)美元(yuan)(yuan)，但這(zhe)一趨勢很可能在今年(nian)會扭轉。
朝陽項目
12年前，青(qing)云創投(tou)(tou)的(de)投(tou)(tou)資(zi)項目(mu)不像如(ru)今這樣(yang)熱門。曾有創投(tou)(tou)界(jie)的(de)大(da)佬(lao)對青(qing)云創投(tou)(tou)創始管理合伙人葉東(dong)感慨：“你當年做的(de)時候那(nei)么冷門，現(xian)在卻比春(chun)(chun)天還春(chun)(chun)天了。”
彼時(shi)，國(guo)內最熱的(de)一(yi)個概(gai)念是“世(shi)界工廠”。而葉東(dong)卻(que)看到了硬幣的(de)另一(yi)面：環(huan)(huan)境污(wu)染(ran)。歐美人享受著質優(you)價廉的(de)中(zhong)國(guo)貨，重(zhong)金屬、水(shui)污(wu)染(ran)、空氣污(wu)染(ran)等污(wu)染(ran)源(yuan)卻(que)留在了中(zhong)國(guo)。無論(lun)是出于投資人敏銳(rui)的(de)嗅覺，還是情感上(shang)的(de)“憤憤不平”，他的(de)投資切入點(dian)豁然清晰：由環(huan)(huan)保產(chan)業開始起步(bu)。
青(qing)云創(chuang)投成立兩三年后(hou)，葉東(dong)把“清(qing)潔(jie)技術”這(zhe)個舶來品翻譯帶(dai)到了中國(guo)(guo)。那時環保產業無人(ren)問津(jin)，鮮(xian)有(you)人(ren)理(li)解(jie)其概念，沒有(you)人(ren)覺得它有(you)商業價值，即(ji)便當時是(shi)美國(guo)(guo)硅谷，清(qing)潔(jie)技術在一些地方甚至與清(qing)潔(jie)衛生(sheng)相提并論，是(shi)容易被誤解(jie)的名詞(ci)。
到了(le)2005年(nian)，轉機出現了(le)，中國政府將節(jie)能(neng)減排作為(wei)強制性的目(mu)標。同(tong)年(nian)年(nian)底，無(wu)錫(xi)尚(shang)德在紐交所(suo)上市。青(qing)云創投(tou)將投(tou)資目(mu)光轉向(xiang)了(le)新能(neng)源(yuan)行業。
從2006年開(kai)始，青(qing)云(yun)創(chuang)投先后投資(zi)了(le)(le)同(tong)屬太(tai)陽(yang)能、歸屬產業鏈不同(tong)環節的江西(xi)賽維(wei)和(he)南京中電光伏(fu)，前者是多(duo)晶硅太(tai)陽(yang)能硅片制(zhi)造(zao)商，后者是太(tai)陽(yang)能電池研發和(he)制(zhi)造(zao)企(qi)業。后來，這兩家企(qi)業分別(bie)在紐交所(suo)、納斯(si)達(da)克[微博]上(shang)市，為青(qing)云(yun)創(chuang)投帶來數倍(bei)回報，也吸(xi)引了(le)(le)眾(zhong)多(duo)同(tong)行們加入。坐了(le)(le)幾年“冷板(ban)凳”的青(qing)云(yun)創(chuang)投，逐漸感受到了(le)(le)清潔技術的熱度。
如今，青云創投管理著4支總額(e)為6億美(mei)(mei)元(yuan)的境(jing)外美(mei)(mei)元(yuan)環境(jing)基金和2支共計(ji)10億人民(min)幣的境(jing)內人民(min)幣清(qing)潔技術基金，全部資(zi)金投資(zi)于新能源(yuan)、節能、環保、新材料(liao)、可持(chi)續交通、生態農業和清(qing)潔生產等領域。
而霧霾事件可能讓青(qing)云創投對大氣監測和治(zhi)理(li)投入更多關注。
之前青云創投沒有投資過直接(jie)進行空(kong)(kong)氣凈化處理的公(gong)司(si)。因(yin)為在其看(kan)來，空(kong)(kong)氣凈化處理只(zhi)能解決一(yi)小部分空(kong)(kong)氣的問題，治標(biao)不治本，根源還是在于汽車尾氣排(pai)放、揚(yang)塵、燃煤等因(yin)素(su)。
因此，青云創投(tou)會除了關注大氣(qi)監(jian)測和治理之(zhi)外，在相關領域投(tou)資的(de)(de)項目(mu)會更多一(yi)些(xie)，其中(zhong)涉及到工業(ye)脫硫、脫硝的(de)(de)項目(mu)，還有電動(dong)汽(qi)車(che)的(de)(de)一(yi)些(xie)相關產業(ye)。
事實上(shang)，根據中科院(yuan)最近公(gong)布的(de)(de)(de)(de)研究數據，構成(cheng)北京(jing)等(deng)地PM2.5的(de)(de)(de)(de)主(zhu)要原(yuan)因是揚塵、燃(ran)煤、二次硫(liu)酸(suan)鹽和(he)硝酸(suan)鹽及機動(dong)車(che)排放等(deng)，其中燃(ran)煤和(he)機動(dong)車(che)排放等(deng)是核心因素。在青云創(chuang)投投資的(de)(de)(de)(de)四五十家公(gong)司(si)中，三成(cheng)項(xiang)目退出或上(shang)市(shi)(shi)，其中2003年(nian)在香港聯交所創(chuang)業板上(shang)市(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)東(dong)江環(huan)保(bao)成(cheng)為第一家在境(jing)外上(shang)市(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)民營環(huan)保(bao)企(qi)業，而(er)2007年(nian)上(shang)市(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)中電光伏等(deng)企(qi)業讓青云獲(huo)得(de)了(le)4至(zhi)8倍的(de)(de)(de)(de)投資回報。
趙雁培(pei)告訴法治周末(mo)記(ji)者，如今青云創(chuang)投(tou)每年保持著5至8家(jia)公司(si)的投(tou)資節奏，圍(wei)繞的都是清潔技術這一(yi)核(he)心。
新浪潮
這場嚴(yan)(yan)重的霧(wu)霾天氣是否能(neng)夠為去(qu)年投資規模下滑嚴(yan)(yan)重的環保產業帶來曙(shu)光(guang)？
根據ChinaVenture投中(zhong)集團旗下CVSource統計顯示，2012年我國環保(bao)節能(neng)行業共披露融資(zi)案(an)例27起，融資(zi)總額為(wei)3.59億(yi)美元，數量和金(jin)額同比分別(bie)下降43.8%和52.2%，創下近(jin)四(si)年新(xin)低。其中(zhong)，第四(si)季(ji)度僅(jin)披露4起融資(zi)案(an)例，融得資(zi)金(jin)1300萬美元。
趙(zhao)雁(yan)培認為，去年整個(ge)(ge)私募股權(quan)和創業(ye)投資(zi)的(de)(de)活躍(yue)度都(dou)出現(xian)了明顯(xian)下降(jiang)，這是受到整個(ge)(ge)宏(hong)觀經(jing)濟(ji)的(de)(de)影響。要(yao)從(cong)清潔技術這一(yi)范疇來看(kan)的(de)(de)話，拖累投資(zi)規模的(de)(de)應該是新能源行業(ye)出現(xian)的(de)(de)下滑，而從(cong)環保領域的(de)(de)投資(zi)來看(kan)，整體還是向(xiang)好的(de)(de)。
楊磊(lei)則(ze)表(biao)示，中國(guo)清潔能源投(tou)資(zi)往往一窩(wo)蜂，產能上(shang)得非常快，但這些企業往往是市場和原材料兩頭在外，競爭力不強。這是去(qu)年(nian)投(tou)資(zi)下降(jiang)的(de)一個重要原因。而今年(nian)此類投(tou)資(zi)應該會上(shang)升，很多基(ji)金(jin)都在關注這些行(xing)業，投(tou)資(zi)會更理性。
趙雁培告(gao)訴法治周末記者，事實上(shang)投(tou)資(zi)界對于大(da)氣污染(ran)治理方面的(de)關(guan)注(zhu)已經(jing)持續了很(hen)長一段時間，這并不是新鮮的(de)投(tou)資(zi)領域，從資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)來看，已經(jing)有一系列相(xiang)關(guan)的(de)上(shang)市(shi)(shi)公司掛牌上(shang)市(shi)(shi)。
對于霧(wu)霾天(tian)氣帶來諸如(ru)口(kou)罩、空氣凈化器等產品的熱銷(xiao)以及大氣監測設備的熱賣，趙(zhao)雁培表示，一(yi)些(xie)產品熱銷(xiao)并不是決定投資(zi)的唯一(yi)因素，他們更(geng)關(guan)注的還是行(xing)業(ye)和企業(ye)長(chang)期的發展。
投(tou)中集團發布(bu)的統計數據顯(xian)示，2012年我(wo)國環保節(jie)能行業披露投(tou)資(zi)案(an)例分布(bu)于污染監(jian)(jian)測與治理(li)、資(zi)源(yuan)回(hui)收(shou)與利用等(deng)行業，其(qi)中污染監(jian)(jian)測與治理(li)領域投(tou)資(zi)最(zui)為(wei)活躍，12起案(an)例累(lei)計獲得風投(tou)資(zi)金1.89億美元。
投中集(ji)團(tuan)分析師李(li)玲認為(wei)，從近幾年資本(ben)進入環保領域的(de)情況來看，大(da)氣污染治(zhi)理(li)方(fang)(fang)面吸引的(de)資本(ben)量相對(dui)較污水(shui)處理(li)、固廢(fei)處理(li)等領域較少(shao)一些。簡(jian)單地看，比如污水(shui)處理(li)就有工業污水(shui)、生(sheng)活(huo)污水(shui)處理(li)等方(fang)(fang)向，單個項目的(de)回報也較高，對(dui)企業、資本(ben)有更(geng)強的(de)吸引力(li)。
好投網CEO戶才和告訴法治周末(mo)記者，國內許多環保企(qi)業(ye)主要(yao)的盈利模式是(shi)靠獲取政府補貼(tie)及獲得政府的買單，企(qi)業(ye)發展(zhan)受(shou)政策影(ying)響較(jiao)為明(ming)顯。
他(ta)認為(wei)，環(huan)保領域前景廣闊，未來幾年(nian)國(guo)家(jia)政策將(jiang)突出二(er)(er)氧(yang)化硫和氮氧(yang)化物減(jian)排、改善水環(huan)境質量、大氣污染(ran)物綜合控(kong)制等方面工(gong)作(zuo)。而(er)根據國(guo)家(jia)《“十二(er)(er)五”節能環(huan)保產業發展規劃》預測，到2015年(nian)我國(guo)節能環(huan)保產業總(zong)產值將(jiang)達(da)到4.5萬億元
趙(zhao)雁培則向法治周末(mo)記(ji)者強調，雖然前景樂觀，但是(shi)目(mu)前環(huan)保投資面臨的主要困難在于(yu)制度(du)和政策(ce)障礙(ai)，企(qi)業發展(zhan)的環(huan)境與國外(wai)相比并(bing)不是(shi)太(tai)好，運營的成本很高(gao)。而且環(huan)保投資與一(yi)(yi)些針對高(gao)科技互聯網的投資不同(tong)，所需的資本量(liang)都比較高(gao)，因此也存在一(yi)(yi)定風險。
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