永清環保:修復和脫硝業務是公司14年業績增長的主要驅動力
來源：湘財證券 閱讀：1802 更(geng)新時間：2014-02-07 09:21公(gong)(gong)司今日發布業(ye)績快報(bao),2013年(nian)公(gong)(gong)司實現歸屬于(yu)上市(shi)公(gong)(gong)司股(gu)東(dong)的凈(jing)利潤(run)在5371萬(wan)元(yuan)(yuan)-5908萬(wan)元(yuan)(yuan)之間,較去年(nian)同期增長0%-10%,其中公(gong)(gong)司非經營(ying)性損益對(dui)公(gong)(gong)司凈(jing)利潤(run)的影響金(jin)額約為(wei)240萬(wan)元(yuan)(yuan),對(dui)此點評如下:2013年(nian)業(ye)績增長主(zhu)要來源于(yu)脫硝業(ye)務和(he)環(huan)境咨詢業(ye)務。
2013年(nian)業績低(di)于(yu)此(ci)前(qian)的預期(qi),主要原因是進(jin)入冬季(ji)以后,受(shou)天(tian)氣(qi)因素的影(ying)響,遼寧(ning)地(di)區和西北(bei)地(di)區的部分項目進(jin)度低(di)于(yu)預期(qi),致使收入確認低(di)于(yu)我們此(ci)前(qian)的預期(qi)。
土壤修復業務快(kuai)速增長(chang),成為公司(si)業績增長(chang)的主要(yao)驅動力。
中(zhong)國土(tu)壤修(xiu)復(fu)行業市(shi)場前(qian)景廣(guang)闊(kuo)。根(gen)據環保(bao)部生態保(bao)護司(si)司(si)長莊國泰的(de)預計,土(tu)壤治理的(de)投入規模(mo)遠(yuan)超水和大氣,可能會達到上十萬億元的(de)規模(mo)。在土(tu)壤修(xiu)復(fu)領域(yu)公司(si)具有(you):1、品牌優勢:目前(qian)公司(si)已(yi)確立了在湘江(jiang)流(liu)域(yu)重金屬(shu)(shu)污(wu)染(ran)(ran)治理的(de)龍頭地位,成為湘江(jiang)流(liu)域(yu)重金屬(shu)(shu)污(wu)染(ran)(ran)治理的(de)最大受益者。除此(ci)之外,2013年公司(si)已(yi)把修(xiu)復(fu)業務推向全國市(shi)場。
2、先發(fa)優勢:公(gong)司(si)2009年就進行了(le)相關技術(shu)(shu)儲(chu)備(bei),并(bing)(bing)通(tong)過對(dui)子(zi)公(gong)司(si)永清環境修(xiu)復(fu)(fu)(fu)的(de)(de)(de)股權(quan)收購和永清藥劑的(de)(de)(de)吸收合并(bing)(bing),為公(gong)司(si)修(xiu)復(fu)(fu)(fu)業(ye)務(wu)的(de)(de)(de)發(fa)展提供了(le)廣(guang)闊平(ping)臺;3、技術(shu)(shu)優勢:公(gong)司(si)離子(zi)礦(kuang)化穩定化修(xiu)復(fu)(fu)(fu)技術(shu)(shu)居國(guo)內領(ling)先水平(ping)且(qie)已(yi)成功應(ying)用(yong);修(xiu)復(fu)(fu)(fu)藥劑的(de)(de)(de)投產(chan)(chan)填(tian)補了(le)國(guo)內利(li)用(yong)自有技術(shu)(shu)生產(chan)(chan)藥劑的(de)(de)(de)空(kong)白,并(bing)(bing)實現(xian)了(le)產(chan)(chan)業(ye)鏈延(yan)伸;與RAW合作解(jie)決了(le)鉻污染土壤修(xiu)復(fu)(fu)(fu)技術(shu)(shu)難題。
根據中國招標網的信息,公司修(xiu)復(fu)業(ye)務目前在(zai)手(shou)訂單在(zai)2億元左右,我們預計2014年公司重金屬治理(li)及土(tu)壤修(xiu)復(fu)業(ye)務即將進入快速增長期。
工(gong)業總承包業務:受益(yi)于脫硝高峰的到來。
從脫硫脫硝(xiao)(xiao)行業來看(kan),目(mu)前脫硫大部分已(yi)完(wan)成,預計未來約有三(san)分之(zhi)一左右的(de)改造需求。未來行業的(de)增(zeng)長(chang)主要來自于(yu)脫硝(xiao)(xiao)領域,2014年脫硝(xiao)(xiao)行業將(jiang)繼續(xu)保持較快增(zeng)長(chang)。
在脫硫脫硝領(ling)域,公(gong)司優(you)勢(shi)明顯:1)公(gong)司技(ji)術處于(yu)一(yi)流企(qi)業水(shui)平;2)作(zuo)為民營經濟體,有(you)較好(hao)的成(cheng)(cheng)本控制和服務意識;3)團隊優(you)勢(shi)(公(gong)司擁(yong)有(you)自己獨立的調(diao)試隊伍)。此(ci)外公(gong)司脫硝技(ji)術是自主研發,在成(cheng)(cheng)本控制上(shang)優(you)勢(shi)進一(yi)步(bu)明顯。
估值和(he)投(tou)資建議:我(wo)們預計公司13年(nian)、14年(nian)、15年(nian)的EPS分別為(wei)0.28元、0.67元和(he)0.92元,對應當前(qian)(qian)股價的PE分別為(wei)102倍、43倍和(he)31倍,維持此前(qian)(qian)的“買入”評級(ji)。
